百货商店经营者可能会以某种方式摆脱其挣扎的Lord＆Taylor连锁店

Lord&Taylor是美国历史最悠久的百货连锁店，多年来一直在跨国零售集团哈德逊湾 (纳斯达克股票代码：HBAYF)的所有权下苦苦挣扎。Hudson's Bay 关闭了少数Lord&Taylor商店，并安装了一个新的管理团队，但到目前为止，没有明显的改善迹象。

因此，哈德逊湾可能已经准备好面对主和泰勒品牌无法拯救的令人不安的事实。周一，该公司宣布正在研究这个长期表现不佳的零售帝国的“战略选择”。

今天Lord&Taylor的情况

Hudson's Bay并未特别报道Lord&Taylor连锁店的业绩，因此投资者必须依赖有关其如何做的有根据的猜测。

我们所知道的是，哈德逊湾去年报告的总体调整后EBITDA利润率仅为3.6%。鉴于Lord&Taylor多年来经历了稳定的销售侵蚀 - 而Saks Fifth Avenue和Hudson's Bay连锁店的表现更好 - 几乎可以肯定的是，Lord&Taylor的调整后EBITDA利润率远低于公司平均水平，可能还是负数。

包括利息费用和资本投资成本，更明显的是Lord&Taylor正在流失现金。该连锁店肯定没有足够的利润来证明其经营店铺的资金是合理的，更不用说它为哈德逊湾的管理层所造成的分心。

为了回应Lord&Taylor的挣扎，Hudson's Bay最近关闭了该品牌在曼哈顿的旗舰店，并以8.5亿美元的价格将其卖给了WeWork的子公司。自2018年初以来，它还关闭了其他几家表现不佳的商店，收获了适度的房地产收益。

与此同时，哈德逊湾为宾夕法尼亚州的Lord&Taylor开辟了一个新的，高度自动化的电子商务实施中心，以支持在线增长。它还与沃尔玛(纽约证券交易所代码：WMT)合作，于去年在Walmart.com网站上推出Lord&Taylor店面。目标是通过将沃尔玛的广泛影响力与Lord&Taylor的优质品牌相结合来推动增长。

哈德逊湾对Lord&Taylor非常认真

为Lord&Taylor寻求战略选择的决定表明该品牌的财务表现继续恶化。在其新闻稿中，哈德逊湾提到“可能出售或合并”作为潜在的结果。

然而，鉴于该品牌的盈利能力较弱(或不存在)以及销售下行轨迹，没有人可能会提供大量资金购买Lord&Taylor锁具，库存和桶。

也就是说，剩下的45家Lord&Taylor商店坐拥宝贵的房地产。据华尔街日报最近的一份报道称，哈德逊湾正在与商场所有者和其他房地产投资者一起测试从Lord&Taylor回购商店租赁以及重新开发Lord&Taylor商店用于其他用途的水域。大多数商店都位于高收入地区的强大商场，因此潜在的房地产价值可能总计数亿美元，扣除债务和少数股权。

如果哈德逊湾出售Lord&Taylor房地产，沃尔玛可能有兴趣支付适度的金额购买该品牌。近年来，零售巨头已经进行了一系列稳定的收购，以促进其电子商务增长并吸引通常不会在沃尔玛购物的新客户。鉴于两个品牌之间现有的合作伙伴关系，购买Lord&Taylor作为纯粹的电子商务游戏可能是该策略的自然延伸。

有些东西必须改变

哈德逊湾有很多方法可以解决其Lord&Taylor连锁店的表现不佳。分别出售房地产和品牌似乎是最直接的解决方案，但是连锁店的彻底缩减 - 完全不退出业务 - 可能是一个可行的选择。或者，一个愿意为Lord&Taylor(包括其房地产)支付全部价值的认真买家可能会出乎意料地从木工中走出来。

然而，很明显，目前在Lord&Taylor实施的转变措施已经彻底不足。哈德逊湾在过去一年中做出了许多艰难但必要的重组决策，这对股东来说是一个好兆头，即公司最终正面临着Lord&Taylor问题。