市场先生糟糕的一天

大约七年前，我写了一篇题为“介绍市场先生”的文章，其中我解释了一个名为“市场先生”的想象投资者的比喻来描述股价走势。

在他的着名着作“智能投资者”中，被广泛认为是价值投资的第一个指数的本杰明格雷厄姆解释说，投资者应该考虑投资股票作为购买一部分业务。唯一的区别是，投资者通常只购买非常小的股份，而不是购买整个业务。格雷厄姆说，投资者应该想象市场先生会提出购买某人的业务份额，或者每天以固定的价格向他们出售自己的股份。

有时，市场先生的价值观似乎可以通过业务的发展和未来前景来证明。然而，市场先生往往感到非常热情和乐观，或者有时感到恐惧和悲观。这些戏剧性的情绪波动导致市场从一天到下一天引用的价格非常波动。事实上，一些评论员将股价定义为公司价值乘以投资者情绪。虽然公司的价值往往相当稳定，但情绪非常不稳定。

格雷厄姆认为，市场先生的这种不合理行为为明智的投资者提供了机会。这样的投资者应该乐于将他们的股份出售给市场先生，因为他引用了很高的价格，并且当他引用低价时应该愿意购买市场先生的股权。

然而，企业的真正价值应该基于对公司财务报表，公司业务战略和投资指标以及宏观经济条件的分析，而不是基于市场每日报价的价格。

格雷厄姆利用市场先生的比喻来证明一个明智的投资者应该根据他们的基本价值选择投资，而不是基于其他投资者的意见或市场的总体方向。

然而，市场波动不应该被忽视，因为它们可以证明是投资者兴奋或投资者悲观情绪的有价值指标。事实上，格雷厄姆写道，当价格大幅下跌时，市场波动“提供了明智买入的机会，并且当价格大幅上涨时，明智地卖出”。可以与房地产市场平行。如果某人为您的房子提供的房屋价格比两个月前提供的房屋少25%，那么您将拒绝该房产并保留您的房产资产。你有理由等到合适的报价出现，希望获得你认为合理的价格。但是，如果邻居开始恶化，你的房子的价值应该更低。如果此时某人提供的价格更符合您的调整价值，你应该出售你的财产。投资股票应该遵循相同的原则。

这正是传奇投资人沃伦·巴菲特(Warren Buffett)所采用的理念，他为伯克希尔哈撒韦公司的股东带来了丰厚的回报。事实上，在2018年最后一个季度股票市场急剧下跌时，监控其投资组合的变动确实很有意义。

在几个人对1月16日马耳他部分股价急剧下跌的反应之后，我想再次写这个话题。可能巧合的是，在同一天，一些股票在成交量上遭受了严重损失。某些股票市场缺乏可能导致低交易活动下滑的市场支持可能是由于大量流动性被引入BMIT技术公司目前的首次公开募股，这是自1996年以来马耳他最大的IPO 。

虽然我绝不想寻求对某些股票的内在价值发表意见，但我想要强调两股价格的走势，特别是将其与传统价值投资者的理念和市场先生的比喻联系起来。

1月16日，Simonds Farsons Cisk plc的股票下跌9.7%至7.90欧元，仅有2,051股，导致整体市值下跌2550万欧元。此外，Trident Estates plc的股价下跌10.8%至2,851股的1.32欧元，导致整体市值下跌480万欧元。

顺便提一下，这两家公司在2018年1月之前没有独立上市，并且是整个法森集团的一部分。然而，它们确实是非常不同的业务，值得评论一些人可能对1月16日股价急剧下跌的反应方式。

Simonds Farsons Cisk在食品和饮料行业经营，其核心业务是生产和销售啤酒和其他饮料。虽然Farsons的股价确实已连续数月上涨，但单日下跌9.7%纯粹是出于市场情况和投资者情绪，而非业务动态的变化。

Trident Estates plc拥有多处房产，该公司目前正在进行Mrieħel三叉戟公园的重大开发，涉及将旧装瓶厂和商店改造成现代化的办公大楼，包括超过15,000平方米的办公室，会议设施和汽车。大约700辆车的停车设施。由于公司目前主要从事房地产开发活动，因此投资者应追踪的主要财务指标是资产净值。Trident自2018年1月上市以来的股价波动实际上提供了市场先生从一天到下一天的不稳定行为的明显例子。

Trident的股份被分配给Farsons的所有股东，作为每股1.24欧元的“实物股息”的一部分。在股票上市后不久，价格跃升至2欧元的高位，随后回落至1.27欧元。最近，股价再次上涨至1.55欧元，在1月16日下跌10.8%至1.32欧元后，股价进一步下跌至1.28欧元。股权的剧烈波动肯定不能反映公司房地产投资组合的变化情况以及三叉戟公园项目的持续发展。

在快速反应股价的大幅波动(双向)之前，投资者应该考虑公司的整体动态，并试着了解公司的财务实力是否因环境或业务的变化而实际上正在改善或恶化发展。

在不到三周的时间内开始的年度报告季将为获取马耳他证券交易所受监管主要市场上所有公司的财务实力的最新情况提供机会。

希望除了惯常的公告外，大多数公司还将与财务分析师召开会议，进一步详细解释财务报表，并提供公司业务战略的最新信息，以增加股东价值。