来自Wayfair投资者演讲的3张必看幻灯片

Wayfair (纽约证券交易所代码：W)没有放弃其积极的市场份额动力的危险。事实上，这家电子商务巨头刚刚公布了2019财年开始的另一季度出人意料的强劲销售增长。收入飙升39%，轻松超过管理层的2月份预测。

然而，投资者目睹了伴随这些市场份额获胜的亏损扩大。此外，一些指标，如广告支出和重复订单增长，显示出疲软的迹象。Wayfair在投资者演示中展示了股东的这些对比趋势，以下是该文件的主要亮点。

1.赢得新客户

首席执行官尼拉伊·沙阿(Niraj Shah)将顶线业绩描述为“特殊”，这并不夸张。在去年向其年销售额增加20亿美元后，Wayfair继续在2019年开始占据市场份额。美国收入增长39%，而管理层先前预测为33%至36%。国际销售额也增长了42%，目标范围在35%到40%之间。

该公司获得了近500万客户，并实现了良好的销量增长。在不利方面，重复订单增长步骤较低，因此该指标在接下来的几个季度值得关注。

2.成本上升

Wayfair警告投资者预计第一季度盈利能力下降，部分原因是这一销售期往往会导致销售增长放缓，而且费用上涨，为未来季节性强劲的季度做准备。令人鼓舞的是，该公司管理健康的毛利率，这表明健康的定价能力和不断提高的销售效率。然而，两个支出类别抵消了强劲的结果。

具体而言，广告支出跃升至销售额的12.5%(2018年全年的11.4%)。这与管理层的长期目标相差甚远，即7%左右。销售费用(主要涉及员工人数)飙升至销售额的13.5%，而去年则为11.7%。总之，这些趋势确保调整后的盈利能力恶化至5.3%的损失。

好消息是，Wayfair今天选择推动这些投资以促进增长，这意味着峰值应该是暂时的。尽管如此，当公司可能最终稳定支出并开始向利润方向迈进时，损失的增加使得投资变得更加困难。

3.国际投注

Wayfair公布其国际业务的调整亏损为7400万美元，约为其第一季度在国内预订的损失的三倍。这种下滑部分是因为它在英国，加拿大和德国等地区建设的时间较短。Wayfair的航运网络目前效率相对较低，品牌知名度并不像美国那么高

高管们认为，这些关键市场将沿着与美国分部大致相同的道路前进，因此他们在那里的投资比早期更为积极。上图说明了这种看涨的一个关键原因，即Wayfair可以将其可寻址市场翻倍，仅在欧洲就有坚实的基础。

但就目前而言，投资者大多会看到国际扩张带来的具体成本，而且可持续盈利的道路最早可能要到明年才能明确。好消息是，Wayfair强劲的销售速度支持了管理层的观点，即其增长计划正在实现可靠的回报。