我们将如何支付Eskom的费用

总统西里尔·拉马弗萨上周宣布的对Eskom的大规模救助最有可能通过债务 - 特别是发行额外的国家债券 - 以及通过接近主要多边机构贷款甚至明年加税来支付。重新分配政府支出也可能为救助提供资金。上周，Ramaphosa似乎重新制定了重组电力公司的艰难计划，该电力公用事业本可以分成三个部门来削减成本，包括就业机会。他似乎屈服于工会和政治压力，并宣布对国有企业进行大规模救助。他已经退出了早先的SONA关于分拆ESKOM的演讲，这是拯救这个国家电力系统的唯一途径。他早先的演讲是决定性的......然后他碰到了工会，似乎已经瘫痪了

在星期四举行的国家讲话(Sona)期间，Ramaphosa宣布将立即向议会提交一份特别拨款法案，以分配“Eskom在未来10年内将需要的2,300亿林吉特财政支持的很大一部分”年份”。ETM Macro Advisors的经济学家拉塞尔·兰伯蒂(Russell Lamberti)在未来两到三年内将救助水平解释为R250亿的70%至80%之间，相当于1610亿令吉和1840亿兰特之间。Stanlib首席经济学家Kevin Lings表示，政府有多种选择可以提高这一重大救助，包括发行本地和国际债券，以及接近世界银行或新开发银行等重要国际金融机构的贷款。新开发银行支持金砖国家集团的公共和私人项目。

与此次救助相关的一个重大问题是政府计划如何快速筹集这笔资金，因为每年筹集超过10亿的R 230亿和以更快的速度提高资金之间存在巨大差异。根据Ling​​s的说法，重要的是资金对经济来说是“净积极的”，由于救助被Eskom的财务状况和发电能力的改善所抵消，政府财政状况恶化。反过来，这将提振信心和经济增长。最重要的问题是：这次救助会解决与Eskom有关的问题吗?关键是公用事业公司计划如何利用资金来纠正技术问题，清理维护积压等问题，以及确保充足和具有成本效益的煤炭供应。然而，Lings表示，除了加速救助之外，Ramaphosa还没有宣布任何新计划在他的Sona中修复Eskom。兰伯蒂说，政府也可能通过提高税收来为救助筹集资金。Ramaphosa说：“根据今年预算中概述的政府目前的承诺资金，Eskom有足够的现金来履行其义务，直到10月份。“因为Eskom拖欠贷款将导致其剩余债务出现交叉违约，并将对已经受到约束的fiscus产生巨大影响。”

多年来，新工厂的管理不善和成本超支使得Eskom遭受了损失，这使得它的收入不足以支付其成本，而且还有一些旧的和维护不善的发电站，这些发电站难以产生足够的电力来满足需求。南非的经济在今年第一季度萎缩，主要原因是停电。Eskom预计将在截至3月份的一年中创下高达R25亿的创纪录亏损。财政部长Tito Mboweni似乎将宣布10月份中期预算政策声明中加速救助计划将采取何种形式。然而，Lings表示，由于已宣布加速救助，因此在预算声明之前宣布细节是有意义的，否则在这方面会有不确定性。Capital Economics的经济学家John Ashbourne在一份报告中表示，Ramaphosa的加速救助可能不足以拯救Eskom。“重新开始改革 - 受到关键工会的反对 - 并回归到仅提供持续补贴的传统做法是不可持续的。我们认为，政府不能继续推迟更高的电价，雄心勃勃的重组以及至少部分陷入困境的公司的私有化之间的艰难抉择，“阿什伯恩说。开普敦大学能源研究中心的高级研究员希尔顿Trollip表示，似乎Ramaphosa正在“大规模妥协”以保持权力。

“他已经退出了早先的Sona关于分拆Eskom的演讲，这是拯救这个国家电力系统的唯一途径。他早些时候的演讲是决定性的......然后他碰到了工会，似乎已经陷入瘫痪，“Trollip说。然而，穆迪投资者服务公司(MOODY'S INVESTORS SERVICE)上月警告说，包括ESKOM在内的高负债国有企业是南非财务状况的主要风险来源。对电力公用事业的重大救助将使政府债务总额从3月底的R2.81万亿增加到R3万亿。在2月的预算演讲中，政府已经预测其债务总额将达到创纪录的R3.04万亿。加大对Eskom的救助将加速该州的债务积累。债务增加也将使债务与GDP之比从3月底的55.6%上调至接近60%。FNB经济学家在周五的一份报告中表示，向前推进，Eskom的救助金“应该会严重影响南非的债务与GDP指标”。此外，缺乏经济增长和滞后的税收收入可能会推高债务水平，并进一步扩大国家预算赤字。债务上升也会增加政府的偿债成本，这是该州多年来成本增长最快的成本项目。在2月份的预算审查中，预计政府债务服务费用将从截至今年3月的年度的1,820亿日元攀升至截至明年3月的2,202亿日元。

与此同时，救助计划将大大改善Eskom的财务状况，估计其债务为500亿兰特。一位希望保持匿名的经济学家表示，宣布增加救助可能不会导致政府信用评级下调，因为主要评级机构已经将Eskom债务视为国家债务的一部分。对Eskom的救助主要是将债务从政府的一方转移到另一方，”这位经济学家说。2月，当Mboweni宣布他的6,6亿令吉Eskom救助时，惠誉评级表示此举只会对该国的主权风险状况产生有限影响，因为大额或有负债部分反映在主权评级中。然而，穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)上月警告说，包括Eskom在内的高负债国有企业是南非财务状况的主要风险来源。“如果没有政策应对强劲的支出压力，税收表现减弱和名义增长缓慢，债务负担将增加到GDP的70%以上 - 包括对Eskom的担保 - 到2023财年，”穆迪说。