此次展望在夏威夷航空公司开启了一席之地

夏威夷控股公司(纳斯达克股票代码：HA)的盈利能力在过去一年中一直在下降，这主要是由于西海岸 - 夏威夷市场的供需不平衡，夏威夷航空公司的收入约占其收入的一半。调整后的税前利润率从一年前的17%下降至2018年的12.6%。此外，该公司在1月底发布的第一季度指引意味着利润再次大幅下滑。

毫不奇怪，利润下降导致夏威夷控股在2018年股价严重下跌，特别是在下半年。西南航空公司 ' (NYSE：LUV) 进入夏威夷的市场上个月造成夏威夷控股股进一步大幅下挫。

然而，该股已经开始反弹。此外，最近对夏威夷一季度预测的更新可能让投资者更加相信该公司的最坏情况已经结束。

第一季度前景改善

夏威夷航空公司对第一季度的初步指导要求每个可用座位里程(RASM)的收入同比下降3%至6%。与此同时，该航空公司预计非燃料单位成本将上涨1%至4%，抵消了预期的燃油效率提高近4%。

周一下午，夏威夷航空公司缩小了其RASM指导范围。它现在预计第一季度将下降3%至5%。由于其新的陆上货轮业务的成本较低，它还提高了单位成本预测。上季度非燃料单位成本可能同比增长0.5%至2.5%。

这仍然使夏威夷控股公司在第一季度报告盈利急剧下滑的步伐。但至少在连续几个季度错过了初步预测之后，它能够略微改善其指引。事实上，投资者希望承运人的业绩已经触底反弹有多种原因。

比较即将变得更容易

乐观的第一个原因是夏威夷航空公司未来的收入比较将更容易。该航空公司在2018年第一季度的RASM增长率为4.9%，而第二季度RASM仅增长0.7%，第三季度下降2%，第四季度下降3.3%。

因此，夏威夷对第一季度3%至5%RASM下降的指导意味着与两年前相比，单位收入略有增长。如果相对于2017年的单位收入趋势在2019年剩余时间内保持接近该水平，则意味着第二季度的单位收入将保持平稳，并且下半年将恢复稳固的RASM增长。

其他航空公司正在夏威夷撤退

当然，最大的担忧是西南航空公司将在2019年期间加快其夏威夷航班时间表。西南航空公司的第一条通往夏威夷的航线于3月中旬启动，因此对第一季度的影响非常小。相比之下，低价航空巨头可能会在今年晚些时候对定价环境产生更大的影响。

然而，尽管西南航空公司的增长，2019年西海岸 - 夏威夷市场的整体供需动态可能比2018年更加有利。去年，西海岸和夏威夷之间的座位数增加了10.7% ，即使没有西南航空公司的航班。相比之下，西海岸和夏威夷之间的工业产能在2019年头两个月仅增长了1%。

夏威夷航空公司在2018年5月至7月期间推出的几条新的西海岸 - 夏威夷航线解释了这一点增长。似乎其他航空公司已经开始削减西海岸 - 夏威夷航班的运力以解决供应问题 - 需求不平衡。随着西南航空公司推出更多夏威夷航班，其他航空公司的容量控制措施可能会加速，从而抑制后者增长的影响。

夏威夷航空公司的一架飞机停在停机坪上，附有空气楼梯

夏威夷航空公司是目前在夏威夷成长的为数不多的航空公司之一。图片来源：HAWAIIAN AIRLINES。

与波音 737 MAX接地相关的舰队限制也将减缓今年西南航空在夏威夷的增长。这也将有助于实现更好的供需平衡。

夏威夷航空公司也在帮助自己

重要的是，夏威夷航空公司并没有停滞不前，希望能够改善市场状况。正如我最近指出的那样，该运营商正在削减西南航空计划进入的许多市场的能力，同时在恶性竞争较少的城市追求增长。它还降低了成本 - 最值得注意的是，通过用最先进的空中客车 A321发动机取代旧的波音767机队- 并实施基本经济舱票价，以便以较低的基本票价赚钱。

西南航空公司在夏威夷的增长 - 特别是它进入夏威夷航空公司今天主导的跨境市场 - 肯定会导致夏威夷航空公司未来几年的业绩出现波动。但夏威夷人有很多工具可以反击。因此，投资者担心夏威夷控股的利润将继续暴跌似乎过于夸张。