通用电气给出了指导 你需要知道什么

通用电气 (纽约证券交易所股票代码：GE)的管理层最终为2019年和2020年和2021年的定向指导提供了具体指导。所讨论的数字和细节不太可能是重大的改变游戏规则，但它们将改变牛市/熊市争论的方式。股票发生了。让我们来看看演示文稿中的关键细节和内容以及它们对投资者的意义。

通用电气的指导

进入演示文稿时，已经假设工业自由现金流量(FCF)在2019年将是负面的，并且在2019年这两组数字在2020年之前有所改善之前，陷入困境的电力部门的现金流出将会变得更糟。关键问题是，什么在2019年重置年结束后，投资者对投资者的期望是什么?更具体地说，GE Power的保证金和现金流恢复的时机是什么时候?

该演示文稿的好消息是投资者获得了更多有关此事的信息。以下是2019年指南的标题详细信息：

预计工业收入将以低个位数增长至中位数。

调整后的工业营业利润率预计将从零增加到100个基点(其中100个基点等于1%)。

调整后的工业自由现金流量预计将在负20亿美元至零之间。

显然，没有人愿意购买负现金流量的业务 - 尤其是其工业业务的净债务为550亿美元，GE Capital的债务为660亿美元。但正如Culp所述，今年将是重置年，第一季度标志着低点。工业自由现金流量在2020年将是积极的，“改善的步伐”将在2021年加速。这是长期投资者应该关注的问题。

现金流量指导

为了达到预期的效果，这里是GE未来几年为主要细分市场提供的工业FCF指导。在上台之前，应该指出的是，其他两个主要板块在2019年面临着近期的现金流逆风。然而，关键点在于未来几年现金流量的产生将会有所改善。

医疗保健的FCF将在2019年下降，因为它将生物制药业务出售 给丹纳赫， 但预计2020年基础业务将有所改善。

2019年航空收入将以高个位数增长，但利润率下降 - 从2018年的21.2%降至2019年的约20% - 将抑制盈利增长并导致FCF业绩持平。然而，这不应被视为负面因素，因为利润率下降主要是由于LEAP生产的增长 - 这将导致未来几年发动机维修时的强劲收益和现金流。

谈到权力，指导看起来并不总体。从好的方面来看，2019年的分部利润率预计为正，但不幸的是，FCF在2021年之前不会出现利好 - 这可能会导致信用评级机构降低GE的信用评级。

主要结论

有三个关键结论。首先，很可能直到2020年或可能在2021年之前，通用电气开始产生FCF水平，这将使其股票的价格与FCF的倍数目前相当于其工业同行。这是一个令人担忧的问题，因为该公司的盈利/ FCF可能受到经济明显放缓的压力。

其次，拉里·库尔普(Larry Culp)值得称赞的是GE最近报道的透明度以及他对GE评论的坦率性质。这是先前CEO的努力的重大改进。

第三，部分由于Culp的透明度，已经消除了很多不确定性，现在争论将转移到GE未来可以产生什么样的长期FCF以及如何最好地评估股票。这可能有利于多头，其最强的情况是，通用电气的潜在FCF利率比未来几年的报告强很多。