为什么投资者会重新回到无聊的旧公用事业股票

在央行提高利率的同时，他们大多被投资者抛弃，但现在对持续加息的信心已经减弱，公用事业股不仅看起来像一个安全的防御性股票 - 它们已经远远超过多伦多证券交易所。

自1月初以来，Solactive Equal Weight Canada Canada Utilities指数从170.20增长了18%以上，增长了18%以上。Emera Inc.，加拿大公用事业有限公司，AltaGas有限公司和TransCanada公司等公司的增长率领先，每家公司的涨幅均超过16%。总部位于多伦多的Crius Energy Trust是最大的推动者之一，上涨了88%，但大部分活动是在宣布将被德克萨斯州的Vistra能源公司收购之后发布的。相比之下，标准普尔/多伦多证券交易所指数上涨在同一时间范围内占12.35%。在2018年大致结束后，该板块的表现不仅仅与多伦多证券交易所的复苏紧密相关。

上一次KJ Harrison Investors首席执行官和投资组合经理Joel Clark在接受“金融邮报”采访时是在12月，当时他建议投资者进入公用事业公司，如Enbridge Inc.，其增长率为13%，以及TransCanada，因为利率会下降。

“现在这不是一个好的电话吗?”克拉克笑着说，接了电话。

从那时起，加拿大的收益率曲线已经反转，这意味着10年期政府债券的收益率低于持续3个月的收益率。虽然利率没有下降，但一些经济学家预测，加拿大央行将面临经济放缓所走的路线。克拉克表示，正是在这种环境下，公用事业股表现优异，因为债券变得不那么诱人，保守的投资者进一步看重从他们支付的股息中获得保证的支付。

克拉克说：“公用事业没有增长 - 这是一个上限利率。” “因此，随着利率的下降，收入的价值也会增加。”

是的，Veritas投资研究分析师Darryl McCoubrey表示，投资者将在未来的利率下滑，并且这有助于使该行业重新突显，但如果几家公司没有花费2018年的大部分时间，这种复苏是不可能的。试图为自己辩护。

麦卡布里说，2008年金融危机后多年的低利率推动了一次又一次的“范式转换”。背负高额债务已经成为大多数主要公用事业公司的常态，这些公司必须承担建设和维护继续供应能源所需的基础设施的成本。

2016年，三大交易震撼了该行业：TransCanada以130亿美元收购了Columbia Pipeline Group; Fortis Inc.以113亿美元收购了ITC Holdings Corp，Emera以104亿美元收购了TECO Energy。

“绝大多数资金来自更多的债务，这些债务确实使资产负债表变得紧张，”McCoubrey说，并指出美国的税收改革对三次收购产生了负面影响“因此债务变得更加明显。”

Emera，Fortis和AltaGas等公司花了2018年清理资产负债表。根据McCoubrey的说法，Emera的资金缺口约为20亿美元，而富通则在8亿美元的漏洞中。在2017年10月至2018年期间，其股票下跌了20%，由于资金问题，投资者开始质疑其股息的安全性。他说，穆迪甚至威胁要将Emera的信用额度降至非投资级别。该公司根本无法允许这种情况发生，别无选择，只能出售几笔资产以建立20亿美元的股权。

此举此举使Moody's暂时平息，但McCoubrey表示，公司可能需要发行3亿美元的优先股，并在未来18个月内再回到股市再获4亿美元。

随着Emera及其竞争对手继续消除债务以证明他们是自筹资金的公用事业，他们将“回归到无聊，缓慢，增长的股息增长的公用事业，”大多数情况下，“McCoubrey说过。

他承认，Enbridge仍然可以提供一些惊喜。即使加拿大央行对投资者和加息感到惊讶，McCoubrey仍然相信Enbridge将具有价值，因为它有可能被强大的催化剂推动：3号线管道更换。预计到2020年下半年才开始建设，但一旦建成，McCoubrey预计该股将反弹。

克拉克说，否则投资者可能为时已晚，无法兑现。他表示，如果利率下降，投资者仍然可以购买股票以利用股息，但预计10%至15%范围内的进一步增长可能是不合逻辑的。他说，他持有他的股票，但不再购买。

克拉克说：“我认为你仍然希望获得长期安全的收入，但不要指望你收到的回报是相同的。” “他们必须要谦虚得多。”