其他司法管辖区借款的公司数量的增加

看看ICE美国银行美林欧洲货币非金融高收益率约束指数，一个由风险债券组成的指数，16.3%是美国公司，而这个高收益率指数的另外8.9%是非欧洲国家发行人。

在考虑从其他司法管辖区借款时，公司会考虑几个方面。我们认为，较低的融资成本是主要因素之一。无可否认，当美国过去几年的利率开始上升而欧洲的利率保持不变时，欧洲同行的利差显着增加。事实上，美国10年期和欧洲10年期政府债券目前的收益率差距目前约为2.48%。因此，在考虑，例如，在美国定价10年期债券时，起点为2.5%，而在欧洲，目前10年德国外滩的起点为-0.003%。

显然存在显着的差异，因此较低的借贷成本会促使公司在低收益的司法管辖区内借入资本。欧洲是一个明显的例子。事实上，近年来，我们看到像Apple，Netflix，Hertz和Avis等公司以欧元发行债券而不是历史美元债券。

另一个非常有趣的方面是债务与收入的一致性。有时公司希望通过采用对齐概念来降低风险。一个非常实际的例子是土耳其港口运营商Global Ports，它恰好在马耳他的瓦莱塔游轮港口拥有55.6%的重要股权。2014年，运营商发行了以美元计价的债券，该债券与其收入美元流量保持一致。

事实上，除了公司以美元而非土耳其里拉借款更便宜之外，这也是一种自然对冲。简单地说，鉴于其一半的收入是美元，该公司可以持有收到的美元现金并使用相同的收益来偿还其以美元计价的债务，从而减轻面临货币风险的可能性。这是一个非常重要的方面，作为投资组合经理，我们会详细研究，因为一般市场变动可能会产生机会。

另一个方面是兼并和收购。一家公司可能会针对涉及海外公司的交易，并希望以当地货币筹集资金以为该交易提供资金。鉴于其在国内投资者中的潜在良好声誉和表现，这将减轻资本融资。

毫无疑问，还有其他方面，但当然，上述因素是公司在融资理由中采用的非常重要的考虑因素。

从投资者的角度来看，主要优势之一是错误定价因素。正如投资者所知，宏观方面对定价产生巨大影响。有时，价格走势往往会出现非理性的变化，而这正是投资者应该采取大幅下挫并投资于较低的估值。例如，根据上述概念，新兴市场以美元计价的问题在今年1月以非常机会主义的水平进行交易。当地投资者熟悉的公司，如巴西石油公司，处于这一趋势的最前沿。

投资者的另一个优势是多元化方面。对于那些想扩大投资组合的投资者来说，这肯定是一个巨大的优势。此外，他们不会因上述多元化而面临货币风险。例如，2014年苹果公司首次发行以欧元计价的债券，这使得欧元投资者有机会投资该公司，从而承担公司的操作风险，而无需进行货币兑换。这使他们的投资范围多样化。

此外，除了多元化方面，其他司法管辖区投资者的未知发行人可能需要提高优惠券以吸引投资者。这被视为投资者锁定更高回报的附加优势。

在当今全球化的市场中，拥有多元化的投资组合势在必行。在这方面，向一个舒适区以外的坚实公司提供贷款肯定有助于实现多元化。

像我们这样的研究公司和全球其他研究公司都会遇到非常有趣的商业模式，考虑到这些公司的地理位置，这些商业模式可能不会被挖掘。通过咨询投资专业人士，投资者应该采取措施，寻找超出通常地理参数的投资选择，并提供投资基础货币的可能性。