如何使用贴现现金流模型对股票进行估值

美元，因为你在一年内将其折价 10%。所涉及的数学是 $1/((1+0.1)^1)。同样，您预计公司从现在起两年后产生的每一美元对您来说价值约为 0.83 美元，因为您在两年内每年将其折价 10%。所涉及的数学是 $1/((1+0.1)^2)。

最终的结果是，你展望的未来越远，每一美元在今天的价值就越低。这会稍微降低对长期未来的错误对公司今天价值的影响。

3. 做数学

一旦您对公司的现金流量和贴现率进行了估计，贴现现金流量模型就变成了一个相当简单的数学练习。下表显示了具有以下特征的公司的三阶段模型中的潜在数学：

过去一年现金流量为 1,000,000 美元

预计未来五年增长率为 12%

估计永久增长率为 3%——与历史长期通胀率大致相符

可以证明模型中 10% 贴现率合理的风险状况

将每年贴现的预计现金流总量相加，您就可以得到模型对公司的公允价值估计。将其除以已发行股票数量(并可能随着时间的推移调整股票稀释)，您将获得您认为对您正在考虑的公司来说是公平的股票价格。例如，如果这家公司有 1,000,000 股已发行股票且没有股票稀释风险，您估计其公允价值为每股 23.56 美元。

该表中可能看起来有点奇怪的行是其中包含“永久”计算的行。这背后的数学是不断增长的永续年金现值的公式，也被股息投资者称为戈登增长模型。数学方法是简单地将下一个估计的现金流量除以您的贴现率和您估计的永久增长率之间的差值。

4. 对照市场假设检查您的估计

有了您的模型，您可以将您的计算结果与市场对公司的估计进行比较。您和市场几乎 100% 的可能性不会完全一致。那很好。事实上，意见分歧是市场运作的原因，因为你愿意购买的每一股股票都需要有一个卖家(反之亦然)。

该模型为您提供的是一种基于数据的方法，可以根据市场对公司的估值来测试您的假设和估计。如果您对现金流量估计或折现率(或两者)进行调整，您可以使您的价值更接近市场预测。

然后，您可以使用您的模型和这些调整来帮助自己做出更好的基于数据的决策，以确定您是相信市场估计更接近事实还是您的模型估计更接近事实。实际上，在未来未揭开之前，没有人确切地知道谁是对的。到那时，您的价值估计无论如何都需要根据公司新的潜在未来进行更新。

5. 做出投资决定

一旦您建立了模型并根据市场假设对其进行检查(和/或调整)，您就可以对您拥有或正在考虑拥有的任何股票做出基于估值的买入、卖出或持有决策。

对于我的个人投资，当使用贴现现金流模型时，如果公司的市场价格等于或低于我的公允价值估计，我往往愿意购买。另一方面，我通常只